国泰君安:铁矿石安全边际高 择机做多

国泰君安:铁矿石安全边际高 择机做多
2019-10-15 08:12 新浪财经
  由于北农23席董事中,农会系统仅占5席,加上身兼北农董事长的台北市副市长陈景峻事前表态“会救吴一把!”张永成仍坚决提案表达立场,他指出,我们是代表农民权益的农民团体,农民权益不容许用学习态度。

  【一周行情回顾】

  期货市场:

  数据来源:大连商品交易所

  现货市场:

  数据来源:Mysteel

  供应:

  外矿发运小幅波动,到港由于前期台风扰动大幅上升,供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。

  需求:

  钢厂产能利用率环比小幅回落,分品种产量出现大幅下降,其中建材降幅较大,主要原因在于近期电弧炉减产增多,高炉也有部分检修,对铁矿需求有一定负面影响。

  库存:

  Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11984.33增383.09;日均疏港总量308.50增53.85。分量方面,澳矿6162.55增299.56,巴西矿3453.78增90.06,贸易矿5249.73增164.55,球团499.31增41.09,精粉1061.74增25.02,块矿1910.66增81.77;在港船舶数量79减8(单位:万吨)

  钢厂利润:

  上周,螺卷现货及盘面利润均出现上升。

  盘面利润方面,截至上周五,螺纹钢主力合约盘面利润为146.12元/吨,较前一周上升24.90元/吨;热卷主力合约盘面利润为214.12元/吨,较前一周上升27.90元/吨。

  现货利润方面,截至上周五,螺纹钢现货利润为209.63元/吨,较前一周上升11.60元/吨;热卷现货利润为128.93元/吨,较前一周上升32.50元/吨。

  技术分析:

  上周铁矿石主力2001合约探底回升,周线收长下影线,日线级别均线维持空头排列,上方压力位参考630.0元/吨,下方支撑位参考580.0元/吨。

  总结及投资建议:

  上周铁矿石主力合约探底回升,跌幅有明显放缓。供应方面,上周外矿发货维持平稳,国内到港大幅上升,到港上升主要是由于前期台风扰动,供应端近期整体维持平稳略有上升的态势;需求方面,上周钢厂产量继续下降,近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产,高炉检修也有部分增加,铁矿石需求呈现出高位回落的态势;库存方面,继前一周库存大降后,上周库存大幅反弹,主要来自于台风的扰动,库存总体维持缓慢增长。总体而言,铁矿石供需前期出现边际上的弱化,但价格的连续大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观,考虑到市场情绪有较为充分的释放,且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平,尤其是5月合约上周最低至63美金,继续下行的空间较为有限。

  策略上单边做多铁矿石01合约,或买01空05。

  【期现市场表现】

  一、期现走势回顾

  期货市场:

  上周铁矿石主力2001合约探底回升,收于613.0元/吨,周环比下跌13.5元/吨,成交1158.52万手,持仓162.11万手,持仓增加24.73万手。

  图1 铁矿石主力合约走势

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  图2 螺矿比:主力合约

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  现货市场:

  上周港口进口矿现货普遍下跌,截至上周五,青岛港64.5%卡粉下跌31元/吨至785元/吨,62.5%BRBF下跌45元/吨695元/吨,61.5%PB下跌22元/吨至703元/吨,61%金布巴粉下跌31元/吨648元/吨,56.5%超特粉下跌25元/吨至617元/吨。

  上周国产矿走势平稳,截至上周五,唐山66%铁精粉维持855元/吨,遵化66%铁精粉维持850元/吨,黎城66%铁精粉维持1009元/吨。

  普氏62%指数高位回落,截至上周五收于88.95美金/干吨,较前一周下跌0.60美金/干吨。

  表1 铁矿主要现货价格周变动

  资料来源:MYSTEEL,国泰君安期货产业服务研究所

  图3 港口铁矿石现货价格

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图4 普氏62%价格指数

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  二、价差变动

  现货品种间价差:

  上周港口现货价格普遍下跌,高品资源跌幅较大,中品资源跌幅有所放缓。

  表2 现货品种间价差

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图5 港口铁矿石现货价格

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图6 BRBF-PB价差

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图7 PB粉块价差

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图8 国产精粉-PB价差

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  期现及期货月间价差:

  截至上周五,铁矿石主力2001合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水150.8元/吨,较前一周贴水缩小11.7元/吨。

  截至上周五,铁矿石1909-2001价差为102.5元/吨,较前一周变动-8.0元/吨,2001-2005价差为49.0元/吨,较前一周变动-5.0元/吨。

  表3 期现价差及盘面月间价差

  资料来源:WIND,国泰君安期货产业服务研究所

  图9 主力合约-PB价差

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  图10 主力合约-普氏指数价差

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  【供应】

  外矿发货及国内到港:

  截至8月16日,澳大利亚周发货量1607.2万吨,巴西周发货量721.6万吨,合计2328.8万吨,环比下降55.2万吨。中国北方到港量为1158.8万吨,环比上升485.5万吨。

  国产矿产能利用率:

  截至8月16日,全国266座矿山产能利用率为65.99%,环比下降0.78%。

  铁矿石运价:

  上周末巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为22.868美金,环比上涨0.313美金;西澳-青岛(BCI-C5)运费为10.232美金,环比下跌0.266美金。

  外矿发运小幅波动,到港由于前期台风扰动大幅上升,供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。

  图11 澳巴周度发货量

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图12 中国铁矿石到港量

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图13 国产矿产能利用率

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图14 铁矿石运费

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  【需求】

  截至上周Mysteel统计全国钢厂产能利用率(不含淘汰产能)为84.74%,环比上升0.09%。

  2019年7月中旬,中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为201.76万吨,环比上升0.40万吨。

  Mysteel统计分品种周度产量合计为1051.44万吨,环比下降5.10万吨,品种合计产量环比出现连续下降,其中螺纹产量继续出现大幅下降。

  钢厂产能利用率环比小幅波动,品种合计产量连续5周出现下降,近期电炉减产增多,且高炉检修也有所增加,铁矿石需求较前期有所回落。

  图15 钢厂产能利用率

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图16 样本钢厂烧结粉总日耗

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  【库存】

  Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11984.33增383.09;日均疏港总量308.50增53.85。分量方面,澳矿6162.55增299.56,巴西矿3453.78增90.06,贸易矿5249.73增164.55,球团499.31增41.09,精粉1061.74增25.02,块矿1910.66增81.77;在港船舶数量79减8(单位:万吨)

  图17 进口矿港口库存

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图18 日均疏港量

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图19 钢厂进口矿库存可用天数

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  图20 钢厂进口矿烧结粉总库存

  资料来源:MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所

  【钢厂利润】

  上周,螺卷现货及盘面利润均出现上升。

  盘面利润方面,截至上周五,螺纹钢主力合约盘面利润为146.12元/吨,较前一周上升24.90元/吨;热卷主力合约盘面利润为214.12元/吨,较前一周上升27.90元/吨。

  现货利润方面,截至上周五,螺纹钢现货利润为209.63元/吨,较前一周上升11.60元/吨;热卷现货利润为128.93元/吨,较前一周上升32.50元/吨。

  图21 螺纹主力合约盘面利润

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  图22 热卷主力合约盘面利润

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  图23 螺纹现货利润

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  图24 热卷现货利润

  资料来源:WIND、国泰君安期货产业服务研究所

  【技术分析】

  上周铁矿石主力2001合约探底回升,周线收长下影线,日线级别均线维持空头排列,上方压力位参考630.0元/吨,下方支撑位参考580.0元/吨。

  图25 铁矿石主力合约日K线走势

  资料来源:文华财经,国泰君安期货产业服务研究所

  【总结及投资建议】

  铁矿石主力合约探底回升,跌幅有明显放缓。供应方面,近期外矿发货维持平稳,国内到港大幅上升,到港上升主要是由于前期台风扰动,供应端近期整体维持平稳略有上升的态势;需求方面,近期钢厂产量继续下降,近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产,高炉检修也有部分增加,铁矿石需求呈现出高位回落的态势;库存方面,继前一周库存大降后,上周库存大幅反弹,主要来自于台风的扰动,库存总体维持缓慢增长。总体而言,铁矿石供需前期出现边际上的弱化,但价格的连续大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观,考虑到市场情绪有较为充分的释放,且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平,尤其是5月合约上周最低至63美金,继续下行的空间较为有限。

  国泰君安期货2队

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责任编辑:宋鹏

国泰君安
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